3,30 min
Gli osservatori meno attenti possono esser stati colti di sorpresa nel vedere i dati relativi all’industria del risparmio gestito pubblicati la scorsa settimana dalle associazioni di categoria, ma non chi con i numeri del settore e soprattutto con il sentiment dei clienti ha a che fare ogni giorno.
“Lo scenario è completamente cambiato nel secondo trimestre: le statistiche mostrano un accumulo della liquidità e, per coloro che hanno investito, la predilezione per i comparti azionari”, analizza Riccardo Cervellin, amministratore delegato di GAM (Italia) Sgr.
Gli investitori hanno saputo mantenere i nervi saldi e affidarsi ciascuno al proprio consulente finanziario di fiducia. “Il tempo del Covid 19 esalta il valore della selezione e della gestione davvero attiva”, spiega il manager.
In questa fase i clienti hanno dimostrato di saper gestire la paura, la quale “rischia di intrappolare il risparmiatore in un eterno presente” – conferma Cervellin –, che spiega a FocusRisparmio: “l’antidoto sono i temi di lungo termine (la demografia e i nuovi consumi, la tecnologia, la salute, la transizione energetica) e gli investimenti decorrelati, ad esempio la nostra strategia sui Cat Bond che, se guardiamo alla performance, sembra quasi non essersi accorta di ciò che stava succedendo”.
Dal canto suo, i gestori si sono fatti trovare pronti: “Nonostante i lockdown, non abbiamo smesso di gestire i portafogli, l’aspetto di gran lunga più rilevante, comunicare e di incontrare i clienti, grazie alle infrastrutture tecnologiche”, ragiona il manager della Sgr italiana di GAM.
Cervellin riconosce che nel primo trimestre si è verificato un sell-off generalizzato che ha riguardato quasi tutte le asset class: “la ‘botta’ a marzo è stata pesante e non tutte le asset class hanno recuperato i valori iniziali, ma siamo cautamente ottimisti per il prossimo futuro”.
Fra le asset class che ancora devono riprendersi del tutto, ad esempio, i fondi flessibili: “il che sembra paradossale visto che in contesti di elevata volatilità i flessibili dovrebbero a dire il vero beneficiarne”, dice Cervellin.
E poi il fatto che non tutti i fondi abbiano contribuito alla ripresa del settore – in termini di raccolta – in maniera uguale. “La preferenza ai fondi esteri o round-trip non sorprende, nel tempo è cresciuta la loro importanza nel mercato italiano – prosegue Cervellin. Dal 2003 al 2020 le masse gestite dei fondi italiani si sono ridotti del 40% circa; nello stesso periodo quelli di diritto estero sono cresciuti di oltre il 518%. Tra le molte cause due sono prevalenti: l’istituzione di fondi di diritto lussemburghese o irlandese da parte di operatori italiani e, soprattutto, le potenzialità del mercato italiano che hanno attirato numerosi nuovi operatori esteri”.
Conclusioni. Alla domanda se, a conti fatti, l’industria può dirsi soddisfatta e promossa dall’esame Covid, l’esperto risponde affermativamente: “Io tendo a vedere sempre positivo, credo che l’industry possa ritenersi soddisfatta”.
Sul cosa abbia funzionato e cosa no, Cervellin non mostra dubbi: “Senza dubbio ha funzionato il fatto di essere storicamente gestori truly active. Molte strategie hanno tenuto straordinariamente bene e beneficiano della libertà di azione dei gestori che stanno sfruttando le ampie dispersioni settoriali indotte da Covid. Cosa non ha funzionato? La wild card in ogni crisi acuta è l’emotività degli investitori, ma è una variabile che nessuno di noi può controllare”.
