FocusRisparmio | Set – Ott 2026
OLTRE LA CONCENTRAZIONE
Dalla dipendenza dei portafogli da Wall Street al bisogno di mercati dei capitali più profondi: l’Europa prova a trasformare il risparmio privato in nuove fonti di rendimento, investimenti produttivi e crescita reale
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EDITORIALE
Europa, un’occasione di nome risparmio
L’Europa non ha un problema di risparmio. Ha un problema di trasformazione del risparmio in investimento. Le risorse private esistono, sono ingenti e rappresentano uno dei punti di forza del Continente. Ma restano spesso ferme, frammentate o poco orientate verso investimenti produttivi capaci di sostenere innovazione e competitività.
È uno dei nodi al centro della Savings and Investments Union: servono mercati più profondi, strumenti accessibili e canali più efficienti perché il capitale arrivi all’economia reale. Il caso italiano lo mostra con chiarezza. Il risparmio delle famiglie è ampio, ma il mercato domestico offre poca “materia prima”: poche società quotate e una profondità insufficiente per assorbire il capitale disponibile.
Questo numero di FocusRisparmio parte da qui: come può il risparmio diventare una leva più efficace per l’Europa, per l’Italia e per i singoli risparmiatori? Una serie di studi presentati negli ultimi mesi traccia un quadro completo nell’analisi ma ancora da delineare per quanto riguarda le soluzioni.
Il primo approfondimento guarda alle famiglie. L’annuale Indagine Intesa Sanpaolo e Centro Einaudi conferma la forza della cultura italiana del risparmio, ma anche il limite di una prudenza che, senza pianificazione e diversificazione, rischia di trasformarsi in immobilità. La liquidità rassicura, ma non sempre protegge quando l’inflazione erode il potere d’acquisto.
Il passaggio successivo riguarda le imprese. Il Rapporto CASMEF LUISS mette in relazione ricchezza finanziaria delle famiglie e fabbisogno di capitale del sistema produttivo. Il paradosso è evidente: le risorse non mancano, ma faticano ad arrivare dove servirebbero per sostenere innovazione, crescita dimensionale e apertura del capitale. È qui che il risparmio può diventare capitale paziente, se trova imprese pronte, mercati accessibili e consulenza capace di costruire fiducia.
Questa trasformazione non procede allo stesso modo per tutti, come si evince dall’Osservatorio Sottoscrittori di Assogestioni. Fondi comuni e divario territoriale mostrano che il ricambio generazionale è iniziato, ma le masse restano concentrate nelle fasce mature, mentre il Mezzogiorno è più esposto alla liquidità e a un accesso fragile alla consulenza. Rendere il risparmio più produttivo significa quindi anche renderlo più inclusivo.
La dimensione europea torna poi nei mercati. Dopo anni di predominio statunitense, difesa, infrastrutture, energia, data center e autonomia strategica riportano il Vecchio Continente nei radar degli investitori. Più che una rotazione geografica, è una possibile fonte di diversificazione per portafogli dipendenti da Wall Street e tecnologia americana.
Lo stesso filo attraversa il dossier sui mercati privati. Evergreen ed ELTIF stanno ampliando l’accesso agli alternativi europei e possono avvicinare il risparmio a imprese, infrastrutture e progetti industriali. Ma l’apertura va governata: illiquidità, complessità e orizzonti lunghi richiedono adeguatezza, trasparenza e consulenza.
Il filo comune è chiaro: il risparmio non basta se resta fermo, ma non basta nemmeno muoverlo senza direzione. Servono mercati più profondi, strumenti più chiari, consulenza e imprese capaci di aprirsi al capitale.
Davide Mosca
