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È dell’Europa il primo Etf spot sul Bitcoin. L’America è da un po’ che aspetta. Al vaglio della Sec ci sono le richieste di quotazione di diversi asset manager, tra cui BlackRock, Invesco, WisdomTree, VanEck, Bitwise e 21Shares (in collaborazione con Ark Invest. A oggi, però, la Consob a stelle e strisce non si è ancora espressa. Avrebbe dovuto pronunciarsi lo scorso 31 agosto, ma ha deciso di rinviare la decisione a fine ottobre. Il via libera, comunque, è solo questione di tempo, visto che la D.C. Circuit Court of Appeals si è espressa a favore di Grayscale Investments nella causa che contestava la mancata autorizzata della Sec alla conversione del trust di Grayscale in un Etf spot sul bitcoin. E nell’attesa che negli Usa si sbrogli questa intricata matassa, Jacobi Asset Management ha bruciato tutti sul tempo e ha quotato sull’Euronext di Amsterdam il suo fondo spot sul bitcoin, il Wilshire Bitcoin Etf. “È entusiasmante vedere che l’Europa si sta muovendo prima degli Stati Uniti nell’aprire gli investimenti in Bitcoin agli investitori istituzionali che desiderano un accesso sicuro e protetto, come nel caso di un Etf – commenta Martin Bednall, Ceo di Jacobi Am – A differenza di altri prodotti già quotati sul mercato europeo che sono strumenti di debito (Etn, Exchange traded notes, ndr), il nostro fondo possiede direttamente l’asset sottostante, che è custodito da Fidelity Digital Assets, parte di Fidelity Investments. Il patrimonio, inoltre, è segregato, per cui gli investitori non devono sopportare nessun rischio emittente. L’Etf, infatti, è una cella protetta di una Protected Cell Company (Pcc, società a celle protette). Al momento il Wilshire Bitcoin Etf è l’unica cella protetta, ma in futuro potranno essere lanciati altri fondi come ulteriori celle protette della Pcc. Il diritto societario di Guernsey prevede che le attività e le passività di ciascuna cella protetta siano separate da ogni altra cella e dal nucleo della Pcc. Questa segregazione garantisce che non vi sia alcuna commistione tra i fondi”.
Il replicante di casa Jacobi, dunque, non è un fondo armonizzato Ucits (secondo la direttiva europea non è possibile costruire un Etf che replica un unico sottostante), ma è un Etf alternativo domiciliato nell’isola Guernsey (nel canale della Manica) e quindi soggetto alla regolamentazione del Gfsc (Guernsey Financial Services Commission). “Il Guernsey ha un doppio regime Aifmd (Alternative Investment Fund Managers Directive, ndr): il Regolamento Aifmd del 2021 e il Regolamento Aifmd (Marketing), sempre del 2021 – spiega Bednall – Il primo è utile solo se (e quando) l’Unione europea consentirà l’estensione del regime del passaporto Aifmd ai fondi Paesi terzi. Il Guernsey è stato esaminato dall’Esma due volte, e in entrambi i casi l’autorità europea ha raccomandato di estendere la passaportabilità dei fondi. A oggi, però, la Commissione europea non si è ancora pronunciata in merito. Così, dall’approvazione della direttiva Aifmd a oggi, il percorso di commercializzazione dei fondi di Paesi terzi (compresi quelli di Guernsey) nei Paesi Ue è avvenuto attraverso il regime di collocamento privato nazionale, attuato nella maggior parte dei Paesi ai sensi dell’articolo 42 della direttiva Aifmd – puntualizza – Invece di utilizzare un passaporto unico, il gestore del fondo domiciliato nel Guernsey deve registrare sia se stesso sia il fondo in ogni Paese in cui deve essere commercializzato. Questo percorso può essere utilizzato nella maggior parte dei Paesi Ue che hanno implementato questo regime”.
Per ora il Wilshire Bitcoin Etf è autorizzato alla vendita in Olanda e nel Regno Unito, “ma abbiamo già avviato l’iter per la registrazione in altri mercati dell’Unione europea”, conclude Bednall.
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