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Negli ultimi anni, le principali fragilità dell’Europa sono state messe in luce. La pandemia ha dapprima mostrato l’elevata dipendenza dalla produzione estera e le complesse catene di fornitura in settori critici. Poi è arrivata la guerra in Ucraina, che ha reso manifeste le vulnerabilità sul fronte energetico e difensivo. Di fronte a questa scoperta, i leader UE non sono rimasti a guardare e hanno intrapreso varie iniziative per rafforzare la sovranità della regione: dal programma RepowerEU a InvestEU fino al più recente Chips Act. Secondo Christian de Roualle, equity fund manager di Tikehau Capital, si tratta di provvedimenti che promettono di influenzare fortemente i mercati finanziari. La redazione di FocusRisparmio lo ha raggiunto per capire quali opportunità e minacce attendano dunque gli investitori, specie ora che le urne hanno dato il loro verdetto e l’Europarlamento si appresta a mutare la sua composizione.
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Anche se viene dall’alto, gli investitori non si limiteranno a comportarsi da meri osservatori di questa spinta. C’è infatti la possibilità di creare valore concreto investendo nel mercato azionario europeo. Ma, per farlo, è necessario selezionare solo quel ristretto gruppo di società che possono contribuire attivamente al rafforzamento dell’autonoma, perché operano nei settori coinvolti dai programmi governativi, e al contempo sono nella posizione di tratte beneficio della conseguente crescita economica.
Anche se la sovranità europea dipende da un’istanza politica, i piani per realizzarla hanno effetti tangibili sul tessuto produttivo e sulla finanza. Prendiamo il Chips Act, misura da 43 miliardi di euro destinata a incrementare la produzione di semiconduttori in Germania e Francia: questa iniziativa implicherà investimenti nell’area, creando più posti di lavoro e quindi una maggiore ricchezza. Se si allargano i termini dell’esempio, non può che risultare chiaro in quale misura il trend possa contribuire a migliorare la percezione dell’Europa come catalizzatore di capitali. E considerando che le azioni UE sono storicamente scontate rispetto alle loro cugine d’Oltreoceano, diviene altrettanto evidente quanto i titoli del Vecchio Continente siano forieri di opportunità per gli investitori più pazienti. Ecco perché la stessa Tikehau ha lanciato un prodotto dedicato: European Sovereignty Fund.
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Lo strumento investe in azioni europee quotate e punta a costruire un portafoglio diversificato di circa 40-50 società che abbiano alta qualità ma siano anche negoziate a un prezzo interessante. Nello specifico, il patrimonio è distribuito su sette temi che vengono scandagliati alla ricerca di titoli in grado sia di rafforzare la sovranità europea sia di trarre beneficio dalle politiche regionali e locali a favore dell’autonomia. Nell’ambito del tema ‘competitività digitale’, ad esempio, abbiamo constatato come siano soprattutto le aziende di semiconduttori quelle più idonee a beneficiare degli investimenti derivanti dal regolamento sui chip. Un altro comparto attenzionato è la difesa: dopo vari decenni di considerevole sottoinvestimento, le recenti tensioni a livello globale hanno infatti spinto Francia e Germania a spendere di più su questo fronte e un numero crescente di Paesi sta considerando di allocarvi un budget intorno al 3% del PIL. Non mancano neppure industrie come la sanità o la tecnologia.
Stiamo assistendo a cambiamenti significativi negli orientamenti dei governi nazionali di tutta Europa. Ed è possibile che tali sviluppi possano influenzare le politiche economiche, fiscali e di bilancio. Ritengo però improbabile che la spinta dell’UE verso la reindustrializzazione della regione, con la creazione di più posti di lavoro e ricchezza in tutti gli Stati membri, trovi opposizione. Si tratta infatti di un obiettivo che gode di un sostegno trasversale tra i partiti.
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