4 min
Record su record. L’incertezza globale continua a spingere l’oro, che da inizio anno ha messo a segno un rialzo di circa il 30%, superando il picco mai visto dei 3.500 dollari l’oncia. Le cause sono note: l’incertezza globale scatenata da Donald Trump, gli acquisti delle banche centrali con la PBoC in testa, i tassi in discesa, la debolezza del dollaro e le turbolenze azionarie. La domanda che si fanno gli investitori ormai da settimane è quindi sempre la stessa: fino a dove può arrivare il metallo giallo? Per i gestori quota 3.700 è vicinissima. E anche se non mancano le insidie, c’è un intero settore in cui trovare ottime opportunità.
“L’impressionante rialzo dell’oro, che ha superato le aspettative della maggior parte degli analisti per l’intero anno, implica che ci troviamo in un territorio inesplorato”, avverte Kerstin Hottner, head of commodities di Vontobel. Che fa notare come i fattori tradizionali che un tempo influenzavano i prezzi (inflazione Usa e tassi in primis) non siano più i principali motori. Per l’esperta, sono infatti soprattutto l’incertezza sui dazi e le preoccupazioni per la crescita globale, unite alla reazione del mercato alle critiche rivolte alla Fed, che stanno alimentando la domanda di beni rifugio. Imaru Casanova, portfolio manager oro e metalli preziosi di VanEck, aggiunge a questo proposito che anche le turbolenze azionarie stanno sostenendo il rally. “Lo S&P è entrato in territorio di correzione il 13 marzo: l’imprevedibilità delle politiche economiche e l’aumento della volatilità dei mercati hanno rafforzato l’appeal del lingotto riaffermando il suo ruolo di bene rifugio preferito”, spiega.
“Questo interesse all’acquisto è evidente nel mercato dei futures e persino negli afflussi verso gli Etf sull’oro, che hanno registrato un aumento significativo negli ultimi tempi (8% dall’inizio dell’anno). Tuttavia, rimangono ancora circa il 20% al di sotto dei massimi del 2020, quindi c’è ancora ampio margine di crescita”, sottolinea Hottner. Inoltre, l’esperta di Vontobel fa notare che la domanda delle banche centrali, in particolare dei mercati emergenti, rimane solida e che con l’aumento dei dazi i rischi di inflazione sono orientati al rialzo e quelli di crescita al ribasso. “In un contesto simile, l’oro dovrebbe trarne vantaggio e riteniamo che qualsiasi calo rappresenti un punto di ingresso interessante. Se la domanda di beni rifugio rimarrà forte nei prossimi mesi, il metallo giallo potrebbe superare i 3700 entro la metà dell’anno, se non prima”, afferma. Ma non solo. A suo parere pesa anche il fatto che l’indipendenza della Federal Reserve è minacciata. Si è in attesa, infatti, di una sentenza della Corte Suprema relativa alla rimozione dei direttori di altre agenzie indipendenti. “Se la sentenza fosse favorevole a tali rimozioni, ciò potrebbe ripercuotersi anche sulla Fed. Questo rischio è attualmente sottovalutato e, se si concretizzasse, potrebbe portare a ulteriori acquisti”, rimarca.
Casanova punta l’attenzione anche sul cambiamento del sentiment degli investitori verso il lingotto e le azioni correlate. “Le società estrattive aurifere, rappresentate dal NYSE Arca Gold Miners Index, hanno registrato una performance superiore decisamente rilevante, dimostrando non solo la capacità di influenzare il prezzo del metallo, ma anche le valutazioni interessanti rispetto ai mercati azionari più ampi e il ruolo di diversificatore efficiente del portafoglio”, analizza. L’esperto segnala poi il forte interesse degli investitori per l’intero settore che si è tradotto nei maggiori afflussi netti mensili in oltre un anno per i fondi che investono nei minatori d’oro, a fronte dei deflussi persistenti degli ultimi ventiquattro mesi.
“L’impennata dei prezzi sta determinando un flusso di cassa record per i produttori d’oro e, se associato all’aumento delle valutazioni dei titoli, sta creando un clima più favorevole per le fusioni e le acquisizioni all’interno del settore”, aggiunge inoltre Casanova. A suo parere, uno dei fattori chiave a sostegno di una rivalutazione dell’azionario legato al lingotto è un approccio equilibrato all’allocazione del capitale. “Il desiderio degli investitori di dividendi e riacquisti di azioni deve essere soddisfatto, ma per rimanere competitivi e attrarre affari, le aziende devono garantire la crescita”, sottolinea. Chiarendo che questa espansione non deve essere necessariamente quella annuale della produzione, ma può anche essere ottenuta in modo organico, attraverso la trivella, le ottimizzazioni, le efficienze e le espansioni (“Ed è certamente il nostro approccio preferito”, rimarca) oppure via M&A.
Nonostante le previsioni brillanti, ovviamente la strada del lingotto non è tutta in discesa. Hottner mette infatti in guardia sul fatto che quando il prezzo di una materia prima sale tanto rapidamente, di solito si verifica una contrazione della domanda. “Le vendite di gioielli stanno già rallentando a causa dei prezzi record, con ripercussioni negative sulla domanda”, osserva. Chiarendo che tale mercato rappresenta circa il doppio della domanda delle banche centrali nel 2024. Inoltre, conclude, alcune banche centrali stanno adottando un approccio più tattico, rinviando ulteriori acquisti in previsione di un calo dei prezzi.
.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Secondo gli strategist della società, il conflitto potrebbe frenare nel breve periodo M&A e IPO nel private equity e aumentare la volatilità macro. Complice una frenata dei tagli Fed. Ma nel lungo termine restano interessanti secondari, private credit, real estate e infrastrutture
Dopo il rimbalzo del reddito fisso, il nuovo anno si apre all’insegna dell’asset class. Strategie flessibili, mercati emergenti e gestione attiva al centro delle scelte dei fund selector
Per Ygal Sebban, investment director della casa, il conflitto in Medio Oriente rappresenta uno shock energetico potenzialmente decisivo per l’Asia EM. Ma nello scenario base l’impatto resterebbe gestibile e il ciclo favorevole di questi mercati potrebbe proseguire. Crescita, fattore Cina e intelligenza artificiale i driver
A febbraio l’indice dei prezzi è rimasto al 2,47%. Per i gestori, il Fomc è di fronte a un nuovo rebus. E non toccherà i tassi la prossima settimana. Calano le attese sui tagli
L’Outlook Advant: secondo l’84% l’Area è stabile e affidabile. E per il 66% è la prima meta di sviluppo estero. Cruciali la semplificazione regolamentare e i progressi sul fronte dell’AI e della cybersecurity
Per il ceo della società USA specializzata in soluzioni passive a leva, l’industria sta evolvendo verso strategie più complesse e retail. Spazio a opzioni e nuove tematiche di mercato guidate da IA e geopolitica. Il ritardo dell’Europa? “Serve fare sistema”. E per l’Italia pronti nuovi prodotti
Mentre la tensione sale, il biglietto verde è tornato a rappresentare un porto sicuro. Per gli analisti, resterà ben supportato nel breve, ma nel medio termine potrebbe tornare sotto pressione
Secondo Christophe Braun, Investment Director Equity di Capital Group, il cambio di paradigma fiscale e industriale del Vecchio Continente potrebbe ridisegnare le prospettive di crescita e la composizione dei portafogli azionari. Largo a difesa, sicurezza, tecnologie pulite. Ma attenzione ai rischi
A febbraio 92mila posti di lavoro in meno, contro le stime di 50mila in più. Disoccupazione su al 4,4%. Per i gestori, la banca centrale Usa sarà costretta a tagliare. Decisivi i dati sull’inflazione
Il chief economic advisor di Allianz avverte che un’escalation prolungata in Medio Oriente rischia di alimentare l’inflazione, frenare la crescita e destabilizzare i mercati energetici. L’incognita principale resta lo Stretto di Hormuz
Uno studio della fintech americana evidenzia differenze strutturali tra i due mercati: negli Stati Uniti prodotti con tracking error più elevati e commissioni maggiori, mentre sulla sponda opposta dell’Oceano prevalgono strategie più sistematiche e meno costose
