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Nello sguardo di Schroders per la fine dell’anno gli Stati Uniti restano in una posizione di forza, ma l’analisi si allarga per gli esperti della società anche ai Paesi emergenti, grazie a valutazioni più basse e minore competizione

Le prospettive per la fine del 2025 e l’avvio del nuovo anno vedono gli Stati Uniti ancora in posizione di forza, ma in un contesto che richiede più prudenza. È la sintesi della visione di Johanna Kyrklund, Group CIO di Schroders, e di Nils Rode, CIO di Schroders Capital, che leggono un’economia americana resiliente ma non esente da rischi strutturali.

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L’importanza della selezione

Secondo Kyrklund, la fase attuale è quella di un ciclo maturo: inflazione in rientro, tassi ancora elevati e valutazioni azionarie tirate. Uno scenario che non esclude opportunità, ma impone una selezione più rigorosa. L’azionario USA resta interessante, con un caveat ormai imprescindibile: l’esposizione alle big tech va gestita con attenzione. Le mega-cap hanno trainato i rendimenti, ma rappresentano anche un potenziale punto di vulnerabilità per gli investitori meno esperti. Al quadro si aggiunge un elemento politico-finanziario non trascurabile: i dubbi sull’indipendenza della Federal Reserve. Nel 2024 azioni e dollaro hanno iniziato a muoversi nella stessa direzione, un segnale anomalo che, secondo Kyrklund, potrebbe accentuarsi qualora l’inflazione dovesse riaccelerare. In altre parole, la politica monetaria americana potrebbe diventare un fattore di volatilità.

Sul fronte obbligazionario, Nils Rode individua nel credito corporate non tradizionale e nelle soluzioni alternative le opzioni più efficaci per chi cerca diversificazione. “Strumenti come AT1 corporate e cat bond offrono rendimento e bassa correlazione con i Treasury, in un momento in cui il debito pubblico statunitense continua a crescere” racconta l’esperto.

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Mercati: volatili, privati o emergenti

Guardando ai mercati globali, la società mantiene un occhio vigile sugli emergenti, che oggi mostrano politiche fiscali più ortodosse e rendimenti reali competitivi rispetto ai Paesi sviluppati. Accanto ai mercati pubblici, anche i privati giocano un ruolo centrale nella strategia per il nuovo anno. Il private equity, reduce da un rallentamento iniziato nel 2021, offre ora finestre d’ingresso più favorevoli, grazie a valutazioni più basse e minore competizione. I segmenti small e mid-cap si confermano i più resilienti, forti di leve più contenute e business con esposizione locale.

Sul piano geografico, l’India rimane uno dei temi forti di lungo periodo: economia in rapida crescita, fondamentali solidi e una bassa correlazione con gli altri mercati rendono il Paese un pilastro strategico della view di Schroders. Infine l’innovazione: l’early-stage venture capital è, a giudizio di Rode, il segmento più promettente, soprattutto a fronte di un late-stage dove le valutazioni stanno tornando su livelli da bolla. In sintesi, gli Stati Uniti restano il baricentro dei mercati globali, ma l’ingresso in una fase avanzata del ciclo richiede equilibrio: selettività, diversificazione e un’apertura convinta verso le asset class alternative.

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