3 min
La guerra commerciale ha un vincitore inatteso: il fisco americano. E mentre Washington incassa, il resto del mondo paga. Da inizio anno, come riporta The Global Statistics, le entrate doganali sono infatti aumentate del 78% rispetto allo stesso periodo per toccare quota 150 miliardi di dollari e solo nel mese di luglio gli introiti da dazi raggiunto il record storico di 28 miliardi. Ma i primi effetti delle tariffe sulle finanze pubbliche USA hanno iniziato a manifestarsi dal 2018, quando Washington ha applicato restrizioni su centinaia di miliardi di dollari di merci importate nell’ambito dell’escalation economica con la Cina.
Secondo i dati del Congressional Budget Office, solo nel 2022 le entrate doganali sono state di circa 79 miliardi di dollari, il doppio rispetto ai livelli pre-2018 (circa 34 miliardi nel 2017). Anche nel 2023, nonostante alcune riduzioni mirate, le tariffe hanno generato più di 75 miliardi di dollari (da U.S. Customs and Border Protection). Considerando anche questi numeri, non v’è dunque dubbio che le entrate fiscali siano in crescita. Ma a quale costo? Il protezionismo commerciale si è tradotto in un aumento dei prezzi per le imprese e i consumatori americani, con la Federal Reserve Bank of New York stima un costo annuo di circa 1.200 dollari a famiglia. Insomma: se da un lato le tariffe sembrano riempire le casse dello Stato, dall’altro rischiano di frenare gli investimenti ma anche i consumi e l’occupazione. Alla luce di questi elementi e guardando ai precedenti storici come lo Smoot-Hawley Act degli anni ’30, che innalzò sensibilmente le imposte doganali nel periodo della Grande Depressione, la vera domanda è: i dazi proteggono davvero l’economia nazionale o rischiano di farla implodere dall’interno?
“La guerra commerciale avviata da Donald Trump rappresenta la fase più recente di una lunga contrapposizione tra la filosofia del protezionismo e quella del libero scambio”, spiega Tomasz Wieladek di T. Rowe Price. “In oltre tre secoli di flussi commerciali”, precisa il capoeconomista della società, “il pendolo ha oscillato tra queste due visioni sotto l’influenza delle teorie dominanti ma anche della forza persuasiva della politica e del livello di sviluppo delle singole nazioni”. Poi continua: “La storia ci dice che l’imposizione di tariffe doganali non sempre ha effetti benefici e oggi il rischio più grande è che il mondo ricada nella cosiddetta trappola di Kindleberger”.
📰 Leggi anche “Ocse: dai dazi di Trump un zavorra per l’economia USA“
I dazi fecero la loro comparsa con il Tariff Act del 1828, pensati per proteggere l’emergente settore manifatturiero del New England e degli Stati nord-orientali. Nei decenni successivi alla Guerra civile, il pendolo si spostò sempre più verso un sistema basato su tariffe commerciali
elevate. “Industriali e rappresentanti politici serrarono i ranghi a favore del protezionismo”, argomenta Wieladek, “convinti che la tutela delle fabbriche nazionali rappresentasse la strada maestra verso la prosperità economica”. Un consenso post-bellico che si tradusse, a detta dell’esperto, in una serie di interventi legislativi: il McKinley Tariff Act del 1890, che portò le imposte doganali a sfiorare il 50%, e il Dingley Tariff Act del 1897, che le spinse ancora più in alto. “I dazi venivano presentati come un dovere patriottico”, continua, “limitare le importazioni a basso costo così da creare le condizioni per lo sviluppo del capitale e dell’occupazione negli Stati Uniti”. E, in effetti, questo periodo di dazi elevati coincise con una vera e propria età dell’oro per l’economia a stelle e strisce. Ma era un contesto in cui il Paese non disponeva della massa critica necessaria per competere con le economie industriali europee già affermate: l’imposta sul reddito non esisteva e il peso dello Stato nell’economia in rapporto al PIL era inferiore al 10%. Ecco perchè le tariffe, che costituivano oltre la metà delle entrate del Tesoro, si rivelarono uno strumento efficace.
La Prima guerra mondiale, gli anni ruggenti e infine la Grande Depressione modificarono profondamente il quadro…
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
La crescita di private equity e private credit spinge il più grande fondo sovrano del mondo a riflettere su un possibile ingresso nell’asset class. Segnale di come una quota crescente della creazione di valore si stia spostando fuori dai mercati quotati
La survey 2026 di Iban fotografa un ecosistema in crescita e sempre più maturo. Aumentano le operazioni di grande taglia, si rafforzano gli investimenti in cordata (81%) e resta elevata la fiducia degli investitori nelle startup. ICT primo settore, traina il Nord
Lo studio di StartupItalia fotografa la transizione del settore verso una fase più matura dopo il boom del 2021-2022: meno focus sulla crescita a ogni costo e più su sostenibilità, execution e capacità di creare scaleup competitive a livello globale. Ma le sfide restano
Uno studio della società mostra come wealth e asset management stiano entrando in una nuova fase, dove la consulenza evoluta si unisce ad AI e mercati privati. Nuovi modelli distributivi, formazione e relazione con il cliente la ricetta di Daniele Funaro per affrontare un mercato più competitivo e orientato alla pianificazione
Per il ceo della società, la crescita degli asset privati continuerà grazie a ricerca di diversificazione e bisogno di esporsi all’economia reale. Dagli USA nessun rischio contagio, ma la democratizzazione richiede maggiore cultura e consapevolezza sulla natura dei sottostanti. “Localismo ed expertise i nostri vantaggi competitivi”
Crescono gli investimenti in infrastrutture legate all’AI e asset reali. Intanto Milano beneficia dei flussi in uscita da Londra, insieme a Dubai e Singapore. Il report di Knight Frank sulle strategie dei paperoni globali
Al Salone del Risparmio 2026 il confronto tra industria e reti evidenzia il potenziale ancora inespresso dei mercati privati per la consulenza d’alta fascia. Ma, tra innovazione di prodotto e sfide distributive, per crescere serve lavorare su tre fronti: educazione, soluzioni multi-asset, integrazione con l’economia reale
Dalla conferenza di Assogestioni al Salone 2026, emerge il ruolo crescente degli investimenti alternativi come canale per finanziare le imprese. Ma il gap con l’Europa resta. Tra riforma del TUF ed evoluzione di Solvency II, tre le priorità del settore per colmarlo: regole più semplici, nuovi strumenti collaborazione con le istituzioni
Secondo l’outlook della casa, condizioni finanziarie più rigide e meno liquidità stanno spingendo gli investitori verso l’Europa. Ma per cogliere le opportunità serve selezione. Nel private equity occhi sul lower mid-market mentre nel mercato del debito la parole d’ordine è dispersione. Real estate tra stabilizzazione e nuove nicchie
